Évolution des prix du SPEDE
Évolution des prix du SPEDE sur le marché secondaire
Au dernier trimestre de 2025, les prix du marché secondaire sont restés stables autour de 30 $US/ tonne de CO2, malgré un bref sommet supérieur à 32 $US après l’annonce de la prolongation du programme californien jusqu’en 2045, désormais appelé CapandInvest. L’absence de précisions réglementaires a toutefois alimenté l’incertitude, contribuant à une enchère en novembre 2025 clôturée sous les prix secondaires, à 28,32 $US (39,64 $CAN) pour le millésime courant. Pour référence, le prix plancher des enchères 2025 était de de 25,87 $US et celui 2026 a été établi à 27,94 $US.
L’année 2026 a débuté avec un redressement progressif des prix, momentanément perturbé par des rumeurs non fondées de potentielles actions fédérales visant les programmes de plafonnement et d’échange du pays. Une fois celles-ci dissipées, le marché s’est stabilisé entre 30 et 31 $US. Parallèlement, le processus réglementaire de la CARB a été relancé le 13 janvier 2026 grâce à la publication de l’Initial Statement of Reasons (ISOR), un document explicatif préalable à la version officielle du règlement proposé.
En date du 2 février 2026, le prix d’un droit d’émission était de 28,38 $US, soit 0,44 $US de plus que le prix plancher en vigueur.
Évaluation des paramètres de fonctionnement du SPEDE :
état des lieux
La publication réglementaire complète attendue s’est matérialisée fin janvier 2026 par la publication confirmant plusieurs ajustements structurants au programme californien. Ces changements renforcent la trajectoire de réduction des émissions, avec notamment le retrait de 118,3 millions d’unités entre 2027 et 2030 et plus d’un milliard d’ici 2045; l’application de la règle « offset under the cap » dès 2027, entraînant le retrait d’un volume équivalent d’unités pour chaque crédit compensatoire utilisé. D’autres propositions portent sur les modalités d’allocation pour les distributeurs de gaz et d’électricité et sur le renforcement des conditions d’accès à la réserve, en plus d’un passage à des périodes de conformité plus courtes à compter de 2027 puis en alternance entre des périodes de deux et trois ans à partir de 2030. La période officielle de commentaires, ouverte depuis le 23 janvier, se poursuivra jusqu’au 9 mars 2026, en vue d’un vote d’adoption le 28 mai 2026.
Au Québec, la publication du règlement modifiant le Réglement sur le SPEDE demeure attendue mais toujours annoncée pour « l’hiver 2026 », dont le paramètre phare est le retrait d’environ 17 millions d’unités. Cette publication s’inscrit dans un contexte politique en pleine évolution : la démission du Premier Ministre François Legault ouvre une course à la chefferie de la CAQ, tandis que le gouvernement a repoussé à 2035 la cible de réduction des émissions de 37,5 % sous les niveaux de 1990 signe d’un recentrage vers des considérations économiques au détriment de l’ambition climatique. L’évolution de ce dossier dépendra des orientations politiques qui se dessineront d’ici les élections de l’automne 2026.
Parallèlement, une liaison avec l’État de Washington demeure plausible à l’horizon 2027-2028, alors que la Californie prévoit appliquer sa nouvelle trajectoire de plafonds dès le 1er janvier 2027 et que les échanges entre Washington, la Californie et le Québec se sont intensifiés ces dernières semaines. Une telle intégration, combinée aux réductions d’unités prévues en Californie et possiblement au Québec, pourrait générer une pression haussière notable sur les prix à moyen terme, même si l’absence d’un calendrier officiel maintient une certaine incertitude quant au rythme d’évolution d’un marché potentiellement élargi.
Vente aux enchères du 18 février 2026 : première vente de l’année
La première vente aux enchères de l’année 2026 a eu lieu le 18 février 2026 au cours de laquelle 54,9 M d’unités d’émission de millésime présent et 6,5 M d’unités de millésime future sont ont été mis en vente. Le prix minimal des ventes aux enchères en 2026 été établi à 27,94 $US.