Le bulletin bleu
Grandes entreprises
Édition juin 2025
Résultats de la vente aux enchères du mois de février 2025
La dernière vente aux enchères de l’année s’est tenue le 21 mai dernier.
Les unités de millésime présent ont été vendues au prix plancher, soit 25,87 $US (41,54 $CAN). À titre de référence, le prix de vente de ce millésime était de 29,27 $US (41,54 $CAN) durant l’enchère du mois de février 2025. Les unités de millésime futur ont été vendues à 28,00 $US (39,74 $CAN).
Les résultats détaillés de la vente aux enchères sont disponibles sur le site Québec du ministère de l’Environnement.
Évolution des prix du SPEDE au cours des derniers mois
Après une timide remontée des prix entre mi-avril et mi-mai 2025, le prix des droits d’émissions frôle à nouveau le prix plancher sur le marché secondaire. En date du 3 juin 2025, le prix d’un droit d’émission est de 25,98 $US, soit 11 sous de plus que le prix plancher en vigueur.
Les niveaux de prix actuels reflètent l’incertitude politique, économique et réglementaire entourant les marchés du carbone au Canada comme aux États-Unis. En effet, une prudence accrue est constatée, notamment sur le marché secondaire de la Western Climate Initiative (WCI), conjoint à la Californie et au Québec. Cette prudence s’explique par le retard persistant des propositions de modifications initialement attendues pour l’automne 2024, mais qui tardent encore à venir. À cela s’ajoute, l’incertitude macroéconomique liée aux tarifs douaniers imposés par l’administration Trump et la volonté de mettre en arrière-plan les politiques climatiques de décarbonation, notamment aux États-Unis. Le 8 avril dernier, le président Trump a signé trois ordres exécutifs relatifs à la sécurité énergétique nationale.
Parmi ces ordres exécutifs, un visait la mise en place de toutes actions légales jugées pertinentes pour la suppression des réglementations étatiques, jugées indues, empêchant la liberté de production d’énergie dans ces États et de consommation par les Américains. Ce dernier ordre exécutif, qui citait explicitement le SPEDE californien, a eu un effet baissier sur plusieurs marchés du carbone aux États-Unis, dont celui de la Californie.
En réponse à ces ordres exécutifs, le gouverneur de l’État de la Californie a réitéré le 15 avril 2025 dans un communiqué son soutien pour compléter l’extension du SPEDE californien durant la session parlementaire en cours. Une semaine plus tôt, l’Assemblée nationale affirmait également son soutien unanime au SPEDE québécois.
Depuis, au Québec, à la suite d’un sondage Leger, un débat politique autour de l’adhésion des Québécois à cette tarification et son efficacité est en cours. Malgré les nombreux défenseurs du SPEDE québécois, ce débat ajoute de l’incertitude à un marché déjà très volatil.
Évaluation des paramètres de fonctionnement du SPEDE : poursuite du processus de consultation en Californie
Le soutien du gouverneur californien à l’extension du SPEDE pourrait accélérer le processus de réglementation formel du projet de règlement SPEDE dans cet État. Selon certains prévisionnistes, les prix et l’engouement sur le marché secondaire devraient reprendre dès la publication des changements réglementaires en Californie et au Québec. Ces derniers, précédemment attendus début 2025, seraient reportés à une date non définie au cours de l’année 2025 pour la Californie, alors que le Québec indique jusqu’à présent le printemps 2025 comme date butoir. Toutefois, le contexte actuel pourrait amener les gouvernements à revoir leur échéancier.
L’adoption des changements réglementaires attendus mènera à une cible et une trajectoire de réduction plus strictes et donc à un équilibre plus tendu entre l’offre et la demande de droits d’émission sur le long terme. Selon les derniers avis de marché publiés en octobre 2024, le gouvernement de Californie envisage de retirer au moins 180 millions d’unités d’émission offertes entre 2026 et 2030. Le gouvernement du Québec propose d’en retirer 17 millions de son offre future. La province mentionne aussi la réduction graduelle du pourcentage maximal de crédits compensatoires utilisable dans le futur à des fins de conformité.
Prochaine vente aux enchères d’août 2025
La troisième vente aux enchères de l’année 2025 est planifiée pour le mois d’août 2025.