Le bulletin bleu
Grandes entreprises
Édition septembre 2025
Résultats de la vente aux enchères du mois de septembre 2025
La dernière vente aux enchères de l’année s’est tenue le 20 août dernier.
Les unités de millésime présent ont été vendues à 28,76 $US (39,84 $CAN), soit 2,89$US de plus que le prix plancher de 25,87 $US applicable pour l’année 2025. Les unités de millésime futur ont été vendues à 28,50 $US (39,48 $CAN). À titre de référence, les unités de millésime présent s’étaient vendues au prix plancher à l’enchère précédente, au mois de mai 2025. Contrairement à cette dernière, toutes les unités de millésime présent et futur ont trouvé preneur lors de l’enchère d’août 2025.
Les résultats détaillés de la vente aux enchères sont disponibles sur le site Québec du ministère de l’Environnement.
Évolution des prix du SPEDE sur le marché secondaire
Après un printemps marqué par des prix près du plancher réglementaire de 25,87 $US, une légère hausse du niveau des prix, suivie d’une relativement stabilité, a été observée durant la période estivale. Cette stabilité s’expliquant par plusieurs facteurs, notamment la persistance de l’incertitude économique, le silence ayant suivi les ordres exécutifs de Trump et la pause estivale des parlementaires en Californie.
Dès la reprise des travaux parlementaires, le dialogue entre le Congrès et le bureau du gouverneur concernant la prolongation du programme SPEDE s’est intensifié, avec notamment, la divulgation, le 20 août dernier, des amendements au projet de loi AB 1207, l’un des projets de loi phares sur ce sujet. Ce développement inattendu, à la veille de l’enchère du mois d’août, a suscité un léger regain d’enthousiasme des participants. Depuis, deux projets de loi incluant AB 1207 ont été déposés en lecture auprès du Sénat et de l’Assemblée de l’État.
À l’approche de la fin de la session législative 2025, les participants au marché restent prudents étant donné les divergences de point de vue entre les deux chambres. De plus, d’autres priorités climatiques et énergétiques de l'État sont également à l’étude. Ce qui illustre bien l’absence de consensus sur ces questions en Californie.
Au Québec, aucun développement réglementaire n’est à signaler pour le moment. Toutefois, le système de plafonnement et d’échange (SPEDE) demeure un sujet à surveiller de près, particulièrement dans le contexte de la campagne électorale provinciale à venir.
En date du 9 septembre, le prix d’un droit d’émission est de 30,94 $US (42,80$CA), soit 5,07$ US (7,01$CA) de plus que le prix plancher en vigueur.
Évaluation des paramètres de fonctionnement du SPEDE : état des lieux
Depuis la reconnaissance par CARB (California Air Resources Board) en mai dernier de la nécessité de tenir compte des préoccupations liées à l’accessibilité économique dans la prochaine mouture du SPEDE, il n’y a pas eu d’annonce en lien avec les changements réglementaires à venir en Californie et au Québec. Un scénario de compromis pour tenir compte de ces préoccupations se traduirait par un retrait de 118 millions de droits d’émissions entre 2026 et 2030 au lieu des 180 millions précédemment annoncés. Pour rappel, un scénario de réduction de 48% était jusque-là pressenti en Californie, en lien avec l’ avis de marché publié en octobre 2024.
Même avec l’adoption de ce nouveau scénario, l’adoption des changements réglementaires attendus mènera à une cible et une trajectoire de réduction plus strictes et donc à un équilibre plus tendu entre l’offre et la demande de droits d’émission sur le long terme.
Pour rappel, le gouvernement du Québec proposait de retirer 17 millions de son offre future, en plus de réduire la limite d’utilisation des crédits compensatoires. Ces ajustements visent à renforcer l’efficacité du système québécois dans l’atteinte des objectifs de réduction des GES à l’horizon 2030 et de carboneutralité en 2050.
Depuis la mise à jour d’octobre dernier, aucune mise à jour n’a été communiquée quant à la date de publication officielle des propositions de règlement.
Prochaine vente aux enchères de novembre 2025
La dernière vente aux enchères de l’année 2025 est planifiée pour le mois de novembre 2025.